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【EJFQ信析】A股9月强势 国庆行情可期

2020-06-12


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踏入9月,内地股市一洗8月的颓风,上证指数首个星期进账3.93%,创出近10周最大涨幅;期内深成指更飙4.89%,为4月初以来成绩最好的一周,而周四(5日)两市成交额逼近8000亿元(人民币.下同),属4月22日后最旺。A股颇有扭转买卖淡静的格局,铺路重展升浪。

上证指数相隔约两个月再次上闯触及3000点关口,固然值得关注。然而,不要忽略深圳创业板指数自4月高峰1792点下滑至6月低位1410点,共泻21.3%;其后从谷底反弹至周四1708点,回升约21.1%,技术上「熊去牛来」。

以科技股为主的创业板指数收复大部分失地,意味市场风险胃纳正在提高,投资者于较波动的股份中积极追求理想回报。自从国务院在周三(4日)举行常务会议释出降準讯号后,有「聪明钱」之称的北向资金,便于周四大举入市,单日净流入达91.83亿元,比周三急增85%。截至周五,透过「沪深股通」部署A股的「南水」,已经连续7日净流入,合计351.11亿元。

内地推出较预期宽鬆的货币政策刺激经济,加上中美贸易谈判重开有期,两国代表敲定10月初在华盛顿会面,令市场气氛好转。此外,9月下旬标普道琼斯指数纳入A股,以及富时罗素指数扩容逐步落实,将迎来百亿元增量配置资金,有望带旺A股。

除了上述基本因素,中国十一国庆临近,A股也很大机会为中华人民共和国成立70周年「赠庆」。

以往国庆假后A股普遍向好,虽然去年因中美贸易摩擦和环球股市回软,A股于国庆后「失常」下滑,但从统计角度而言,投资者今年「偷步」看好A股,似乎不是无的放矢。

附【图】所见,以9月最后一个交易日作分界线,统计上证指数于国庆假前和假后20个交易日(约1个月)的变化,发现无论是过去20年、10年、5年,抑或指数自1991年发布迄今,指数在国庆假前后平均表现大致呈先低后高格局,其中近10年复市后平均升幅特别显着,达到5.3%。事实上,近10年国庆假后20个交易日只有两年录得跌幅,包括去年受累中美贸易战,才会大幅下挫5.13%。

纵使根据往绩,临近国庆假前数天入市值博率甚高,惟上证指数、深成指、创业板指数,以至沪深300指数等,过去一个月已经由低位反弹一成以上,深成指及创业板指数14天RSI更率先进入70超买区,显示A股主要指数处于或逼近超买水平;而对上一次指数进入「RSI超买区」不久便从顶峰回落,开始整固阶段。

换句话说,A股9月开局顺利,人民币失守「7算」的影响亦逐步淡化,然而,在累积相当升幅后,短期内或会调整。

当然,如果市况未致一浪低于一浪,没有跌穿8月份支持,A股便有望重演「国庆行情」,甚至挑战今年高位。

信报投资研究部

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