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【EJFQ信析】W股势吸北水 偷步买有胜算

2020-06-12


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这边厢,港交所(00388)据报再度延迟企业版「同股不同权」(Weighted Voting Rights,简称W股)的市场谘询,相信是希望待投资者加深理解才适时推出。另一边厢,上交所和深交所已明确了W股纳入「港股通」的条件,参考过去「港股通新贵」的表现,或有助作出投资决定。

港交所实施新兴及创新产业公司的新制度,容许尚未有收益的生物科技企业(简称B股)与个人「同股不同权」架构的新经济企业申请上市。

新制运作了一年半,目前共有9只B股挂牌,上市时股价普遍造好,较招股价录得升幅;至于两只登场的W股,初期走势不济,皆「潜水」一段日子。

虽然W股受到本地客冷待,但短期或迎来大翻身机会,成为市场焦点,因为沪深交易所上周五(18日)发布《港股通业务实施办法(2019年修订)》,提出了W股首次纳入「港股通」的条件,并自下周一(28日)起生效。

W股想晋身「港股通」名单,第一,要在港上市满6个月加20个交易日;第二,最近183个港股交易日内的日均市值不低于200亿元;第三,最近183个交易日总成交金额不少于60亿元;第四是挂牌以来公司和「同股不同权」受益人未因违反企业管治、讯息披露,以及投资者保障措施等遭到港交所公开指摘、制裁或触发不同投票权终止的情形。

贵为本港首只W股的小米集团(01810),挂牌约15个月,最新市值达2160亿元,日均成交金额逾8亿元;另一只W股美团点评(03690),亦已上市13个月左右,市值更膨胀至5163亿元,日均成交超过21亿元,两者都完全符合要求纳入「港股通」。

小米及美团有望成为「港股通新贵」,意味北水可以购买这两只内地股民相当熟悉的科技股。根据南下投资者在3年内部署相应行业平均资金的假设,高盛推算出流向小米和美团的潜在金额分别达到16亿美元(124.8亿港元)及14亿美元(109.2亿港元),各佔流通市值约14%和11%。

撇除刚于周一(21日)纳入「港股通」的百威亚太(01876),附【图】所见,以上一次「港股通」名单调整前交易日(9月6日)为基数,如果提早20个交易日(约1个月)买中合共27只「新贵」,平均回报高达8.04%,中位数亦有4.96%;相反,以公布后20个交易日计算,平均升幅仅1.31%,中位数更是负2.38%。

「港股通」準则都是客观要求,有关股份能满足条件,基本上就是「準新贵」,加入名单只是时间问题,与恒指成分股筛选还要看行业代表性等主观因素截然不同,「买中」的机会显然较大。根据纳入「港股通」条件,如上所述,醒目钱偷步买入的回报比起后知后觉追入较佳,想投资小米及美团不妨赶快部署。

信报投资研究部

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